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市场观察长债的冬天还未到来

发布时间:2019-08-16 19:11:29

随着半年度宏观经济数据公布时间的临近,者对于利率上升的预期越来越强。物价上涨的现实压力再加上对经济过热的担心,大家对于未来一两个月以内的现券市场表现出比较悲观的情绪。券的发行利率已经一再上扬,而利率也逐步上行到一个相对的高位。周一成交的十五年左右国债收益率达到4.6%左右,而这一利率很可能在不远的将来被突破。

特别国债的发行方式虽然没有确定,但很有可能会在市场上局部替代央票。虽然对于资金面来说是一个相对中性的政策,但从债券的供应来说,长债的供应会大大超过短期品种,如果出现这种情况,容易受到影响的就是收益率曲线的远端部分,整体的形态也会出现陡峭化的变化。上周末传出特别国债有可能向部分公司定向发行的消息,这更加重了对长债供应突强的担忧,从而对长期利率造成压力。

供应仍将是下半年对债券现券市场造成压力的问题,到目前为止今年批企业债发行仍远未结束,加之随时可能出台的公司债券,以及特别国债和保险公司债券计划的发行,长期债券的利率将会在下半年达到一个高点。从资金上来看,消化这些供应可能需要半年甚至更长的时间。而如果利率市场走高,资本市场走好的话,更容易从市场上分流资金,所以从2007年来看,长债可能会继续面临收益率持续上扬的格局,投资的时点可能还远未到来。

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