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机构动向揭示周四挖掘20只黑马股91

发布时间:2019-07-08 16:56:00

机构动向揭示 周四挖掘20只黑马股(9.17)(全文)

机构动向揭示 周四挖掘20只黑马股(9.17)(全文) 首页多彩生活娱乐八卦汽车世界科技产业数码新品游戏动漫体坛风云军情解码社会万象健康养生 首页 / 社会万象 / 机构动向揭示 周四挖掘20只黑马股(9.17)(全文) 机构动向揭示 周四挖掘20只黑马股(9.17)(全文) Posted on 2014年9月17日 by stanper in 社会万象 顺络电子:applepay带来移动支付的苹果红利,看好nfc产业链类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司事项:苹果在今年9月10日发布了新一代iPhone6和iPhone Plus,硬件方面基本符合之前市场的预期;在应用方面,苹果发布了支付产品Apple Pay,利用近场通讯(NFC)技术和苹果的Touch ID 技术,用户可以轻松完成支付;Apple Pay推出后获得市场的广泛关注。评论:苹果推出Apple Pay 利好移动支付产业从支付方式看,Apple Pay 既支持线上支付,也支持近场支付;线上支付可以实现“一键完成”,不再需要输入信用卡信息和地址等,通过 Touch ID,你可以凭指纹来轻松确认支付;更受市场关注的是近场支付,利用近场支付技术(NFC),无需密码等任何信息,只要将具备NFC功能的靠近POS 机(具备近场支付功能),即可完成支付。受到苹果推出支付服务的影响,今年美股的相关公司股价表现突出,如果提供支付设备和系统的Verifone,百富环球也受益于今年美国市场获得重大突破,股价表现非常靓丽。美国市场当前有3000多万台POS 机,但是仅10%的POS 支持近场支付功能,大量的终端需要改造,从而为Verifone、百富环球等带来明显的机会。虽然iPhone6和iPhone plus 不是个将NFC 集成到的厂商,但是鉴于苹果在消费电子的领导地位和示范作用,未来会有更多智能厂商会跟随,从而会加速NFC 功能的普及,利好整个NFC产业链。中国移动支付产业正处于快速成长期,近场支付仍处于成长初期根据艾瑞咨询数据显示,2012年中国移动支付市场交易规模达1511.4亿元,同比增长89.2%;预计2016年中国移动支付市场交易规模将突破万亿交易规模,达到13583.4亿元。从支付方式看,受益国内较完善的通信络设施,国内远程支付/线上支付的发展较为成熟,其交易额占据当前移动支付的主要部分;近场支付受到整个生态环境不成熟的限制,发展相对较缓慢,但是随着苹果等公司推出具备NFC功能的,近场支付的整个生态环境在不断完善,未来有望进入高速成长期。近年来,运营商虽然在规划上提出要大力发展NFC支付,但是实际进展低于预期,主要原因在于运营商亲睐的NFC-SIM方案的内在缺陷,以及整个产业的生态尚未建设好。NFC-SIM方案受到运营商亲睐,主要是因为运营商掌管这一技术标准,且安全元件内置与SIM卡中,运营商可以掌管账户的主导权。但是由于此方案需要用户更换SIM卡,且更换卡的成本较高;另外,由于需要SIM 适用于不同型号的,实际使用NFC 支付的过程中稳定性不是太好,消费者体验效果不佳。随着苹果推出全终端的移动支付方案的,未来全终端的方案将成为趋势,如中兴已经和银联合作推出全终端移动支付方案,OPPO和招商银行推出全终端方案推广NFC支付。看好NFC产业链,建议关注NFC芯片和NFC天线领域的投资机会在苹果Apple Pay 的示范效应下,未来将有更多的支持NFC功能,NFC 的渗透率有望持续高增长;根据IHSTechnology 的数据,配备近场通讯(NFC)功能的智能2013出货量为2.75亿台,2018年出货量将达到11.7亿台。由于全终端方案将是未来的趋势,所以从硬件上看,受益者主要为NFC芯片供应商和NFC天线供应商。NFC 芯片的主要供应商有NXP、博通、高通、ST、联发科等,其中NXP 在市场中占据主导地位,也是苹果NFC 芯片的供应商。国内的厂商如华虹、同方微电子、复旦微电子、大唐电信等也在开发NFC芯片产品。NFC 天线的主要供应商有TDK、村田等,国内公司有顺络电子、信维通信、硕贝德、瑞声科技等公司,其中顺络电子和瑞声科技今年NFC 天线产品的成长非常快。n 推荐NFC天线龙头公司:顺络电子在NFC 产业链中,我们重点推荐NFC 天线龙头顺络电子。顺络电子的子公司上海德门是大陆进入高通、MTK 的NFC 天线供应商;顺络电子生产的NFC 磁片在NFC 天线的主要组成部分,当前是大陆量产的公司;随着NFC 的高速增长,公司NFC业务将进入高速增长期。我们预计公司2014/2015/2016年净利润分别为2.33/3.21/4.36亿元,同比增速为55%/38%/36%,EPS 分别为0.63/0.87/1.18元,维持“推荐”评级。风险因素:NFC 产业生态建设低于预期;面临二维码支付的竞争。顺鑫农业深度研究:盈利趋势向好,“聚焦+改革”提升估值类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司盈利趋势向好,未来聚焦白酒、肉食产业链。白酒行业整体低迷的背景下,公司凭借产品结构、京内渠道优势、外埠拓展,增长超出行业平均,未来盈利能力随着产品升级有望继续提升。公司种猪品质,养殖景气复苏将贡献业绩弹性。屠宰业务随着4 万吨冷库以及深加工占比提高,盈利能力也将稳步提升。14 年房地产项目启动销售,将扭亏为盈贡献业绩。未来公司将逐步退出房地产等非核心业务,聚焦白酒、肉食产业链。公司作为京内国资农业龙头,关注改革预期。白酒:增长稳定,结构升级驱动利润率提升。公司白酒优势区域在京内市场,通过“1+4+5” 战略拓展外埠市场。公司产品以中低档为主,随着产品结构升级优化,利润率有望继续提升。宁城老窖仍处于费用投入期,未来有望成为新增长点。种猪品质,屠宰盈利能力持续增强。公司种猪品质,年出栏量约15 万头,随着养殖景气触底反弹,公司种猪业务将扭亏贡献业绩弹性。公司是北京地区的鲜肉供应商,市占率约40%,年屠宰量约200 万头,自养猪源比例约20%。公司拥有4 万吨冷库,可实现“淡进旺销”、参与国储招标,提升盈利能力。未来公司将继续提高自养猪源比例,扩大熟食加工比例,盈利能力有望持续提升。预计 年EPS 为0.77/1.15/1.58 元,首次覆盖,给予“买入”评级公司白酒增长稳定,种猪、屠宰趋势向好,房地产项目启动销售。预计 年EPS 为0.77/1.15/1.58 元,首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示。白酒需求下滑、猪价波动、食品安全、政策风险等;国脉科技:深化与Juniper合作,加速ICT转型类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司维持“增持”,目标价7.35元。公司从传统通信服务商加速向ICT综合服务平台转型,以ICT设备及解决方案为基础搭载教育培训、产业园开发,逐步成为适度多元化的平台型企业。我们维持公司年EPS分别为0.15/0.21元,维持目标价7.35元,“增持”。事件:普天国脉与Juniper拟成立合资公司。为推进“下一代信息产业研发及生产南方基地项目”的发展,9月16日,普天国脉与Juniper签署协议,双方拟共同投资设立合资公司,制定长期的本土创新战略,联合建立“高智能络技术创新中心”,在Juniper Contrail开放平台上开发SDN/NFV络解决方案及虚拟化络设备,并基于Juniper SDK平台开发络增值应用软件,创新成果将申请中国本土知识产权;合资公司成立之后,所有创新中心研发并经政府认可的知识产权(IP)将免费转让给合资公司。ICT设备及解决方案业务加速发展。在普天国脉原有业务的基础上,借助于Juniper坚实的技术支撑,普天国脉将能够向客户提供基于云计算构架的涉及核心IP路由、数据中心交换以及安全认证防护等全系列产品及解决方案,建立起新一代信息络产品从研发、生产到销售、服务的统一平台。在国家安全日益得到重视的大环境下,依托中国普天的央企平台,普天国脉将充分受益于“去思科化”进程,成为中国ICT设备及解决方案市场上的有力竞争者。风险提示:通信业务收入和利润快速下滑;海峡学院专升本延迟。用友软件:USMAC打响企业互联枪,中端业务正在崛起类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司报告要点事件描述用友软件全资子公司用友优普近期马不停蹄地在北京、成都、天津等多地召开的用户年会上高调推出了其全新的USMAC 企业互联应用模式及OPEN API互联开放平台。事件评论USMAC 以U8/U9为核心,以社交、移动、数据分析、云计算等创新技术为长翼,为企业客户输入互联思维,并着力重振中端业务。USMAC是用友提出“企业互联”战略后套完整的企业应用平台,具体包括:1、U 即U8+、U9中端软件实现企业的精细管理;2、S 即社交化联通上下游,包括企业空间、营销管理、社会化商业数据服务云鸽Yunger;3、M 即移动化打造“指尖上的企业”,通过移动UU 工作台随时随地管理业务;4、A 即数据分析驱动商业经营,用友BA平台可帮助企业分析经营指标、快速定位生产链问题、分析客户群体特征等;5、C 即云服务,优普云可提供ERP 云托管、SaaS 应用等服务。以上五大内容可帮助企业客户一改传统商业模式,引导其完成O2O 管理、DDE 数据驱动、C2B客户引领等运行模式的革命性变革。另外,中端企业位于“产业金字塔之腰”,是各大产业链的中流砥柱,本次USMAC 的推出以中端产品为核心,将有力地提振中端业务,与高端拳头产品NC 和低端创新应用齐头并进。企业级OPEN API 平台的开放,将彻底打破企业间的围墙,助力构建庞大的企业互联生态链。与USMAC 的发布同样令企业客户惊喜的是,用友优普推出了其企业级OPEN API 互联开放平台,向企业客户和产业链合作伙伴开放统一的数据开发接口服务,可引入和融合多种企业级互联应用,实现企业内外数据的对接,从而促进同一条供应链上企业间业务合作和交流的通畅,打破过往企业内部信息系统普遍存在的“孤岛”现象,终构建具备“企业内部一体化管理、产业链上下游数据协同、社会化商业”特征的企业互联生态链。用友软件战略定位,维持“推荐”评级。过去26年,用友从电算化时代提供部门级财务软件,到信息化时代提供企业级管理软件,再到如今互联时代布局产业链级的企业互联服务,极具变革基因。我们始终看好用友软件“软件及IT 服务 + 数据服务 + 金融/电信服务”的战略定位,预计2014~2016年EPS 为 0.53、0.66、0.83元,对应的PE 为30、24、19倍,维持“推荐”评级。老凤祥:短期黄金珠宝消费拐点已至,“经营优化、国企改革”助力中长期发展类别:公司研究 机构:申银万国证券股份有限公司投资要点:短期国内黄金珠宝消费拐点已至。13H1大妈抢金行情导致14H1黄金销售增速陡降,百家重点零售企业黄金珠宝消费同比下降16.9%,增速减少46个百分点;基数影响减弱后实现黄金市场逐渐回暖,黄金销量有望触底回升,8月50家重点大型零售企业黄金珠宝消费同比下降8.4%,降幅环比收窄14.9个百分点,销售降幅逐渐收敛。另外,我们预判金价短期企稳回升,一是前期欧元、日元贬值提振美元导致金价下跌,区间下跌到达短期低点;二是9月18日苏格兰独立公投,如若苏格兰独立,英镑暴跌,英格兰大概率加入欧元区,提振欧元削弱美元导致金价上涨。我们预判黄金消费或再次迎来价量齐升的过程。我们预计公司秋季订货会销量超过16吨,同比增长15%以上,销售额同比增长10%左右(本期金价下跌)。中期经营调整叠加国企改革助力公司运营能力提升。经营调整:,渠道整合。一二线城市加盟店转自营,增厚上市公司利润;三四线城市以加盟店拓展市场(年增速10%-15%);第二,品类结构调整。未来加大高毛利钻石珠宝和新七类销售占比,5年内销售占比从10%提升至20%;设计能力提升。公司拥有大师和年轻海归设计师组成的团队,秉承文化和技术结合、价格和价值结合、创意和时尚结合的理念,提升老凤祥品牌国际化定位。国企改革,上海国企改革进入政策落地阶段,少数股权和B 股问题存在解决可能。我们预判,公司在经营调整和国企改革双重推动下,有望进一步提升运营能力。长期国内黄金珠宝市场景气度向上,公司“品牌力+渠道力”有望实现市占率提升。当前我国人均黄金珠宝消费和保有量均大幅低于国际平均水平,并且即将迎来婚庆市场高峰,国内黄金珠宝市场长期存在提升空间;目前,国内黄金珠宝市场中小零售企业众多,在金价下行通道中或面临兼并整合机遇,兼具品牌力和议价力的老凤祥存在通过兼并收购提升行业集中度的可能。我们预计,未来三年公司收入有望突破500亿,年均增速超过10%;预计2020年公司收入有望达到800亿。我们认为公司有望凭借强大“品牌力+渠道力”进行行业整合和自身发展,实现市占率提升。维持盈利预测,维持增持。我们认为,公司是中国黄金珠宝行业龙头,品牌、渠道优势突出,未来有望通过渠道整合、品类调整、设计升级、跨国扩张和兼并收购实现百年品牌腾飞;同时,公司有望在国企改革中实现混合所有制及完善激励机制,我们看好公司中长期发展空间。我们维持盈利预测,预计年EPS 为1.75、2.01、2.31元,对应当前股价PE 为17、15、13倍,维持“增持”评级。三诺生物:布局出口、医院,布局高端、大健康类别:公司研究机构:世纪证券有限公司2014年上半年业绩稳定增长。2014年上半年收入2.5亿元,同增18.28%,净利润0.8099亿元,同增15.81%。销售费用增11%,管理费用增长64%。传统渠道价格逐渐趋稳。三诺主导的血糖仪低价提升渗透率的策略已经奏效,国内血糖仪渗透率从2010年的不到10%提升到2013年的20%。两个维度进行战略布局。市场维度:未来集中资源布局出口市场以及医院市场;产品维度:开拓高端市场以及扩充针对除血糖之外疾病产品线。同时布局移动医疗。上调“增持”评级。预计公司年收入分别同比增长18.92%、22.91%,归属母公司净利润同比增长6.5%、22.7%,EPS0.88元、1.08元。对应现有股价43.86元,PE分别为49.7倍与40.51倍。由于2013年有2200万的政府补助非经常性损益,2014年预计扣非净利润同比增加12.9%。DCF估值分析公司合理价值为43.61元/股,现在价格43.86元/股,估值基本合理,鉴于公司核心竞争力突出,未来战略清晰,给予”增持”评级。风险提示:产品质量风险、政策风险、产品降价风险、坏账风险。东信和平:坐拥城联,A股用户规模的移动支付平台运营商类别:公司研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司有别于市场的观点:1、城市一卡通是移动支付主要的应用领域,具有用户规模、使用黏性两大优势。2、东信和平坐拥城联(城市一卡通全国平台运营方),是A股移动支付的投资标的。东信和平:坐拥城联,A股移动支付投资标的。据统计,我国支付使用率已由2013年底的25.1%升至2014年上半年的38.9%;2014Q2我国移动支付交易笔数及总额分别达到9.47亿笔、4.92万亿元,同比增速分别高达255%、237%;移动支付需求呈加速增长趋势。此外,我国移动支付标准确定,且截至2014年Q2联POS机数量达到1358万台,推广条件渐具。城联数据有限公司是城市一卡通全国平台的运营方,公司将成A股移动支付投资标的。城联公司:城市一卡通全国平台的运营推广方。城联公司作为城市一卡通全国平台运营方,承担2大功能:1、“一卡通用”,为各地方一卡通公司提供互联互通、清分结算功能;2、“一卡多用”,推动一卡通向小额消费、智能家居等智慧城市生活各领域的落地应用。当前阶段,城联公司有2大清晰明确的盈利模式:1、小额消费手续费模式(参照中国银联收取POS手续费);2、用户流量导入模式(参照互联流量收费模式)。后续基于平台及庞大的用户群将开拓更多新的业务形态及盈利模式。预计到2018年,城联公司将成为用户过3亿,营业收入过10亿、利润超3亿的智慧城市生活平台运营商。城市一卡通:移动支付的主要应用领域,智慧城市生活的承载者和推动者。住建部城市一卡通标准初由国务院授权,目前已为一二线城市事实标准。城市一卡通已是移动支付的主要领域,支付的重要推动者;具备2大核心优势:1、用户规模大,目前我国一卡通存量超4亿张,后续还将持续增长;2、使用黏性高,一卡通为城市生活所必需。后续一卡通将覆盖人们衣食住行各方面,成为智慧城市生活的承载者和推动者。盈利预测与估值。预计年归属母公司的净利润为9599、16825、22150万元,EPS为0.33、0.58、0.77元,对应PE为51、29和22。央企激励改善推动公司业绩高成长,坐拥城联成移动支付平台运营标的,维持公司“强烈推荐”评级,目标价21.8元。风险提示:去库存受阻;金融IC卡、移动支付需求不如预期。黄山旅游深度报告:黄金发展期拉开序幕类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司2015年京福、宁安高铁将全线通车,恰逢景区扩容完成(玉屏索道运力翻番),将迎来黄金增长期。此外,索道具备提价可能。公司经营成本基本固定,业绩弹性大!目前黄山交通很不便利。黄山虽处长三角与中部的结合地,但铁路和航空不发达,主要依赖公路;公路覆盖半径有限,除杭州、合肥、南京外,其余大城市车程均超5小时。京福(北京-福州)、宁安(南京-安庆)高铁2015年中通车,交通改善幅度大。5小时高铁圈涵盖:长三角主要城市、中部省会、京沪高铁沿线、福建全省。此外,九华山、黄山、婺源、三清山、武夷山将形成2小时黄金旅游线,黄山有望成为集散地 交通便利、黄山地位突出、文化旅游资源丰富。2015年4月景区将成功扩容。黄山目前突出的接待瓶颈是玉屏索道,2015年4月,玉屏索道改造将完成,运力翻番,接待瓶颈基本消除。2015年起,黄山将迎来新一轮黄金增长期,黄山游客量有望从300万跃升至500万级别。公司主要业务:门票、索道、酒店,成本基本固定,经营弹性很大,游客增长将带动业绩更快增长(不管是景区内,还是景区外)。索道存在提价可能。索道(2008年价格)80元/人,从长度和代步功能角度看,相对便宜,存在上调空间。按350万游客量测算,如提价10/15/20元,一个完整年度分别增厚EPS0.11/0.16/0.21元。不考虑索道调价,预计EPS0.53、0.78、1.00元。我们认为:黄山迎来黄金投资期 短期看:Q3业绩预计靓丽、Q4有望迎来游客强复苏(因群众路线教育9月份结束);中期看:游客增长重新进入快车道,索道提价/体制改善值得期待。建议积极买入,目标价20元(15PE26倍)。风险提示:高铁进展低于预期;经济严重下滑对旅游市场的影响超预期;突发事件。建新矿业:储量产能双扩张,腾飞在即成功转型的铅锌矿企。2013年公司通过非公开发行购买东升庙矿业100%的股份,成功转型为铅锌矿企。公司大股东为甘肃建新实业集团有限公司,实际控制人为刘建民。建新矿业目前拥有铅、锌、铜金属储量:30.35、142.35、4.46万吨,金、银金属储量:2.91、120.02吨。定位集团有色金属平台,集团注入和外延扩张并举。建新集团已做出注入承诺,将适时把旗下铅锌矿企业及钨钼铜企业注入到上市公司。其中近期有望注入的包括:中都矿业(铅锌矿,2014年年内注入),中西矿业(钼矿,2016年前),新洲矿业(钨钼矿)和金德成信(钼矿)将于2017年前注入。此外,公司还外延收购了铜峪铜矿和龙巴河铜矿。公司产能扩建进行中,未来产能将获大幅提升。公司共有95万吨/年的铅锌采选能力,以及10万吨/年的硫酸及其附属产品生产能力。目前东升庙矿业正进行100万吨/年的扩建工程,2014年年内铅锌采选产能将从95万吨提升到145万吨,达产后将达195万吨。此外,即将并入公司的几家矿企也在进行产能扩建。公司未来产能将大幅提升。公司近期公布议案,拟以5.01元/股的价格向第二大股东和集团子公司定增,补充的流动资金将用于推动资源勘探、收购兼并以及技改,彰显扩张决心。锌铅供给收缩,需求旺盛,供需缺口扩大。2014年前六个月全球精铅产量小幅下跌,占精铅消费80%的铅蓄电池需求旺盛,预计2014年精铅缺口进一步扩大。占全球6%左右的Century、Lisheen及Skorpion近年关停导致全球锌市场供给收缩。黄金白银价格下跌限制了锌精矿和冶炼锌的供给增长,锌价有望继续提升。给予“买入”评级。预计年EPS分别为0.3、0.37和0.46元,对应PE分别为23.9、19.1和15.4倍。给予公司“买入”评级。风险提示:金属价格风险、产能投放低于预期风险。紫江企业:铝塑膜有望成为公司新的亮点及增长点类别:公司研究 机构:中银国际证券有限公司聚合物锂电池具有安全性能好、更轻更薄、容量大等优点,广泛应用于、笔记本电脑、平板电脑、电动汽车等领域。过去6年聚合物锂电池产量复合增速为17.4%,并且产量增速呈现扩大趋势,2009年聚合物锂电池产量增速为-2.9%,2012年增速达到44.0%,聚合物锂电池很多厂家扩产明确。铝塑复合膜是聚合物锂电池关键也是技术难度的材料。据高工锂电调查,2013年中国锂电池铝塑膜市场规模为15亿元,同比增长30%,全球铝塑膜市场约亿元。目前全球锂电池铝塑膜生产地区主要集中于日本、韩国,我国铝塑膜依赖进口,日本DNP与昭和两家市场占有率超过90%。紫江企业铝塑膜目前处于小批量供货阶段,未来有望实现大规模放量,铝塑膜有望成为公司新的亮点及业绩增长点。我们给予公司目标价6.00元,首次评级为买入。云南盐化:大股东易主,未来有望成为能源平台公司类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司事件:公司公告,拟以10.00 元/股的价格向云南省能源投资集团有限公司(云南能投)非公开发行股票1.24 亿股,拟募资资金12.39 亿元,用于补充流动资金。本次非公开发行后,云南能投将持有公司不低于 40%的股份,成为公司控股股东,云南省国资委将成为公司的实际控制人和终控制方。公司资产负债率有望大幅降低,为以后借助资本平台筹措资金埋下伏笔。公司三项费用率较高,我们认为本次定向增发云南能投以现金方式认购可大幅降低盐化的财务费用,降低资产负债率为以后借助资本平台筹措资金埋下伏笔,将恢复上市公司的融资功能。通过本次非公开发行,公司可借助云南能投雄厚的资金实力和能源优势,实现企业的可持续发展,协同效应有望改善公司的管理效率,未来三项费用率有望降低。大股东易主,云南能投有望借道整体上市。云南能投作为云南省能源战略的实施平台,是云南能源资源开发、建设、运营和投融资主体,电力、煤炭和有关能源资源、资产、产业的整合主体。云南能投作为云南省能源投资平台旗下优质资产较多,核心板块为电力板块,主要包括水电、火电、新能源发电(风电、太阳能、垃圾发电等),未来不排除优质资产分阶段注入的可能。大股东支持力度迥异,原有业务盈利能力有望大幅改善。近年来,受下游需求放缓和上游电力等能源成本居高不下的影响,公司盐化工业务处于亏损状态。原大股东云天化旗下资产没有与盐化有协同效应的资产,本次云南能投入主之后,在电力,煤炭等资源和资金方面的支持将降低公司氯碱产品的成本,减少该项业务亏损,盐化食用盐业务快速增长对公司的业绩贡献将体现得更为明显。业绩预测与估值:暂不考虑增发对股本的摊薄影响,我们预计公司年EPS 分别为0.10 元、0.15 元、0.23 元,对应动态PE 为106.97 倍、71.42倍、47.42 倍,公司目前市值较小,随着云南能投入主,有望迅速成为百亿市值能源平台公司,上调至“买入”评级。风险提示:下游需求疲软,多品种盐推广不及预期。上海凯宝:基药助力增长,期待胶囊放量+外延式扩张类别:公司研究 机构:齐鲁证券有限公司事件:2014.9.15,上海凯宝单日涨幅达5.49%,自我们9 月10 日发表《上海凯宝:稳健成长的中药企业》以来,累计涨幅达5.41%,同期医药生物(申万)涨幅1.00%,公司超板块涨幅4.41%,作为低估值、稳健成长的标的受到投资者的青睐。点评:我们重申上海凯宝作为稳健成长的中药企业的长期投资价值。公司的成长性,1)短期来源于痰热清注射液的稳健增长,2)中期看点在于其痰热清系列化产品放量,特别是高端定位的口服制剂,3)长期看点在于其通过产学研和并购重组在抗肿瘤及心血管药物方面的外延式增长。痰热清注射液的稳健增长来自基层市场的放量。痰热清已经进入广东、广西、吉林、辽宁、新疆等省的基药目录,特别是以两广地区为重点的华南2014 年上半年销售保持了70%以上的销售增长,我们预计2014 年下半年,其华南地区的销售占比将逐步提升到%,基层市场的放量一定程度上弥补了高端医院开发放缓带来的业绩下滑。痰热清系列化产品,口服制剂定位高端, 年逐步贡献业绩。在痰热清注射液学术推广的基础上,公司开发了痰热清胶囊、口服液、5ml 注射液等品种,目前胶囊剂已于今年4 月底投产,自营加招商的模式进行推广,超过100 元的日使用费用,利于临床推广,我们预计该品种将于2015年开始逐步放量,我们保守估计2015 年14 万人天使用量(1‰的高端注射剂用药人群选择),估计将贡献收入 万元的收入。继续推进在抗肿瘤和心血管药物方面的并购标的考察。为了公司业绩长期增长的需求,公司持续关注抗肿瘤和心血管药物方面的企业并购机会,未来3 年有望开展从品种、渠道等方面进行强强联合或互补并购。盈利预测:我们维持之前的盈利预测,预计公司 年收入分别为15.03、17.32、21.43 亿元,增速分别为13.59%、15.22%和23.71%,归属母公司净利润分别为3.70、4.42 和5.55 亿元,同比增速16.10%、19.54%和25.41%,对应 年EPS 0.59、0.70、0.88 元。目标价区间为13..8 元,对应2015 年 倍PE,维持“增持”评级。作为成长稳健、估值较低且有并购预期的成长股,建议投资者重点关注。风险提示:新产品推广低于预期、中药降价风险、新产品定价影响推广。碧水源:成长依旧,价值依旧“水十条”将对膜法水处理市场空间有实质提升。现有排放标准传统工艺即可达标,膜法水处理竞争力不强。但我们认为“水十条”的出台将改变这一切。从保障公众健康的角度,饮用水源地保护非常重要,可行的途径是提高污水厂排放标准,或者增加再生水回用比例, 客观上减少新增用水和污水排放。两种途径均对膜法水处理产生大量需求。我们测算,假设未来5 年,膜法水处理占污水处理的比重增加10%,则膜法水处理投资的市场空间至少增加750 亿元;公司业绩增速将保持现有水平。市场担心公司的业绩体量难以维持过往高增速。我们认为公司仍将保持以往的增长水平,理由:1、公司传统业务区域潜在需求可观;2、水务市场高度分割,潜在合作区域众多;3、公司合作区域的膜更换将是常态化贡献;业务模式低资本消耗,且资金雄厚,可保障高速成长。公司业务模式以工程、设备销售为主,较少涉及BOT 等重资产模式,对资金的占用主要为EPC、BT 等工程占款。公司经营规模经过快速发展后, 负债率仍处在较低水平(36%),且获得国开行200 亿元授信额度, 融资潜力巨大;盈利预测与投资建议:维持之前盈利预测,预计公司 年EPS 分别为1.14、1.60、2.20 元,给予公司2015 年25 倍PE 水平, 上调目标价至40 元,维持“增持”评级; 风险因素:京外市场扩张低于预期的风险,BT 类项目回款风险;水晶光电调研报告:积极布局新领域,努力打造健康产业版图类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司蓝玻璃组立件业务快速发展,未来前景持续看好:移动支付及4G 推广,带动了公司蓝玻璃组立件的快速发展,在数码相机类业务持续萎缩的情况下,公司上半年传统光学业务仍在蓝玻璃组立件的带动下同比增长了38.28%。基于多年在红外截止滤光片领域的技术沉淀,公司在蓝玻璃红外截止滤光片技术优势明显,目前良率稳定在%,在国内处于地位。且已经开拓了包括舜宇、光宝等客户外,公司积极接触全球的模组厂,目前已经开始小批量供货。未来随着新扩产能的释放,公司在舜宇、光宝等原有客户的供应比例将有明显提升;那么,伴随新客户开拓及老客户的深耕,公司组立件业务有望持续较好成长。 积极布局蓝宝石产业链,等待时机:上半年,受益LED 行业的快速增长,公司蓝宝石LED 衬底业务赢得了较好的成长,实现收入8663 万元,同比增长62.9%。未来公司将加大在蓝宝石产业链的打造,具体而言,在LED 应用领域,公司将从2 英寸重点转向4 英寸,客户以国内大公司为主,未来将依托自身长晶基地的建成,重点拓展日本、韩国、台湾等市场; 此外,公司密切关注蓝宝石在等消费类电子产品的应用,目前仍处于储备阶段,尚未实现批量化,一旦市场起来,公司将迅速扩容,从中受益。盈利预测及投资建议:我们维持对公司未来几年的盈利预期,预测14/15/16 年EPS 分别为0.49/0.70/0.87 元,当前股价对应动态PE 分别为45/32/25 倍,下调投资评级至“增持”。风险提示:下游需求低于预期等。翰宇药业:受益全球多肽药物专利到期,构筑“药械合一”核心竞争力我们自2013年10月14日的《3季报业绩增速分化加剧、10月板块先跌后涨、四季度看好》首次推荐翰宇药业以来,股价已经上涨51%。在公司并购成纪药业之后,不仅EPS大幅增厚,之前较高的估值已经被消化,而且公司的未来战略也逐步清晰。我们判断公司未来还将保持较高业绩增速:1、明后所有. 陕ICP备号-1 Top

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