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汽车:从车型和品牌布局看自主崛起的三个阶段 荐7股

发布时间:2019-12-05 08:11:33

汽车:从车型和品牌布局看自主崛起的三个阶段 荐7股 2018-08-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点核心观点2018年行业平稳运行,分化加剧,强者恒强,享受市场份额向龙头集中带来的结构性机会。重点推荐两条确定性主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团(龙头新车周期)、华域汽车(上汽+海外业绩稳定性)、宇通客车(新能源地位进一步提升)、潍柴动力(重卡向高端装备龙头转型);2)成长的确定性:星宇股份(车灯行业升级,龙头份额提升)、东睦股份(国产替代+自动变速箱产业链)、拓普集团(吉利汽车+底盘电子)、银轮股份(新能源+热交换部件升级)。

专题研究:从车型和品牌布局看自主崛起的三个阶段近年来,以吉利汽车、上汽乘用车为代表的优质自主品牌销量迎来快速增长,市场在看好优质自主品牌的同时开始关注未来增长空间的问题。对此,我们通过对我国主流车企销量、车型结构、品牌、网络等因素的分析,认为车企销量存在不同的发展阶段。阶段:单一品牌单一车系战略下,100万辆或成为车企发展的个瓶颈。以长城汽车哈弗品牌为例,在车型、销售网络布局趋于完善的情况下,哈弗SUV销量逼近百万辆大关。第二阶段:单一品牌多个车系助力车企销量突破百万,达到150万辆。以吉利汽车为例,2014年三大品牌回归一个吉利后,吉利汽车积极打造多款爆款车型,在轿车与SUV领域均有所突破,销量快速突破100万辆,从车型布局来看,吉利汽车销量可达150万辆左右。第三阶段:多重品牌多个车系的成功带来200万以上市场空间。以上汽大众为例,引入斯柯达品牌,通过定价、销售网络布局的差异使斯柯达品牌补足中低端市场空白,推动了上汽大众销量增长。虽然不同车企的战略选择和资源配置不尽相同,其发展过程不一定完全遵循三阶段发展路径,但该分析框架有助于鉴定车企的发展空间,以及每个阶段的目标达成是实现更高目标的基础。

市场回顾本周汽车与汽车零部件指数下跌4.72%,跑赢万得全A指数0.07个百分点。本周概念指数均有所下跌。金固股份领涨,旭升股份跌幅。

重点关注星宇股份发布2018年半年报,我们点评如下:1)客户销量稳健,产品持续升级,收入快速增长;2)盈利提升周期持续验证,毛利率环比提升,期间费用率下降; )客户新车型+LED放量拉开帷幕,收入和盈利向上趋势有望加强。

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